Հիմնական տարբերություն. Բաժնեմասի արժեքը ընդդեմ պարտքի արժեքի

Կապիտալի արժեքը և պարտքի արժեքը կապիտալի արժեքի երկու հիմնական բաղադրիչներն են (Ներդրում կատարելու հնարավորության գինը): Ընկերությունները կարող են կապիտալ ձեռք բերել բաժնեմասի կամ պարտքի տեսքով, որտեղ մեծամասնությունը ցանկություն ունի երկուսի համադրությունը: Եթե ​​բիզնեսն ամբողջությամբ ֆինանսավորվում է սեփական կապիտալով, ապա կապիտալի արժեքը վերադարձման դրույքաչափն է, որը պետք է տրամադրվի բաժնետերերի ներդրման համար: Սա հայտնի է որպես սեփական կապիտալի արժեք: Քանի որ սովորաբար կա նաև կապիտալի մի մասը, որը ֆինանսավորվում է նաև պարտքերով, պարտքի արժեքը պետք է տրամադրվի պարտատերերի համար: Այսպիսով, բաժնային բաժնետոմսերի արժեքի և պարտքի արժեքի հիմնական տարբերությունն այն է, որ բաժնետերերի համար բաժնետոմսերի արժեքը տրամադրվում է, մինչդեռ պարտքի արժեքը տրամադրվում է պարտատերերի համար:

ԲՈՎԱՆԴԱԿՈՒԹՅՈՒՆ 1. ակնարկ և հիմնական տարբերություն 2. Ո՞րն է բաժնեմասի արժեքը 3. Ո՞րն է պարտքի գինը 4. Առանձնակի համեմատություն - բաժնեմասի արժեքը ընդդեմ պարտքի արժեքի 5. Ամփոփում

Ո՞րն է հավասարության գինը

Բաժնետոմսերի արժեքը բաժնետերերի բաժնետերերի կողմից վերադարձման պահանջվող տոկոսադրույքն է: Բաժնետոմսերի արժեքը կարող է հաշվարկվել տարբեր մոդելների միջոցով. Ամենատարածվածներից մեկը Կապիտալ ակտիվների գնագոյացման մոդելն է (CAPM): Այս մոդելը ուսումնասիրում է համակարգային ռիսկի և ակտիվների, մասնավորապես բաժնետոմսերի սպասվող վերադարձի միջև փոխհարաբերությունները: Գումարային կապիտալի արժեքը կարող է հաշվարկվել CAPM- ի միջոցով հետևյալ կերպ:

ra = rf + βa (rm - rf)

Ռիսկի ազատ փոխարժեքը = (rf)

Ռիսկի ազատ տոկոսադրույքը զրոյական ռիսկ ունեցող ներդրման վերադարձի տեսական դրույք է: Այնուամենայնիվ, գործնականում չկա այդպիսի ներդրում, որտեղ բացարձակապես ռիսկ չկա: Կառավարության գանձապետական ​​վճարների դրույքաչափը սովորաբար օգտագործվում է որպես ռիսկերի ազատության դրույքաչափի մոտարկում ՝ դեֆոլտի իր ցածր հնարավորության պատճառով:

Անվտանգության բետա = (βa)

Սա չափում է, թե որքանով է ընկերության բաժնետոմսերի գինը արձագանքում ամբողջ շուկային: Օրինակ, մեկի բետա-ն ասում է, որ ընկերությունը շարժվում է շուկային համապատասխան: Եթե ​​բետա-ն ավելի քան մեկ է, բաժնեմասը չափազանցնում է շուկայի շարժումները. մեկից պակաս նշանակում է, որ բաժնեմասը ավելի կայուն է:

Բաժնետոմսերի շուկայի ռիսկի հավելավճար = (rm - rf)

Սա այն վերադարձն է, որը ներդրողները ակնկալում են փոխհատուցել ռիսկերից ազատ տոկոսադրույքից բարձր ներդրումներ կատարելու համար: Այսպիսով, սա է տարբերությունը շուկայի վերադարձի և ռիսկերի ազատ մակարդակի միջև:

Օրինակ, ABC Ltd.- ն ցանկանում է հավաքել 1,5 միլիոն դոլար և որոշում է այդ գումարը ամբողջությամբ հավաքել սեփական կապիտալից: Ռիսկերից զերծ տոկոսադրույքը = 4%, β = 1.1 և Շուկայական փոխարժեքը 6%:

Բաժնեմասի արժեքը = 4% + 1.1 * 6% = 10.6%

Կապիտալ կապիտալը կարիք չունի տոկոսներ վճարելու. Այսպիսով, միջոցները հաջողությամբ կարող են օգտագործվել բիզնեսում `առանց որևէ լրացուցիչ ծախսերի: Այնուամենայնիվ, բաժնետերերը ընդհանուր առմամբ ակնկալում են ավելի բարձր եկամտաբերություն; հետևաբար, սեփական կապիտալի արժեքը ավելի բարձր է, քան պարտքի արժեքը:

Ո՞րն է պարտքի արժեքը

Պարտքի արժեքը պարզապես այն տոկոսն է, որը ընկերությունը վճարում է իր փոխառությունների դիմաց: Պարտքի արժեքը նվազեցվում է հարկից. Այսպիսով, դա սովորաբար արտահայտվում է որպես հարկի դրույքաչափից հետո: Պարտքի արժեքը հաշվարկվում է ստորև:

Պարտքի արժեքը = r (D) * (1 - տ)

Նախահարկի դրույքաչափը = r (D)

Սա այն սկզբնական փոխարժեքն է, որով պարտքը թողարկվում է. այսպիսով, սա պարտքի նախահարկային արժեքն է:

Հարկային ճշգրտում = (1 - տ)

Հետվճարային դրույքաչափը հասնելու համար հարկը, որի հարկման հարկը պետք է հանվի 1-ով:

Օրինակ, XYZ Ltd.- ն թողարկում է $ 50,000 պարտատոմս 5% -ի չափով: Ընկերության հարկի դրույքաչափը 30% է

Պարտքի արժեքը = 5% (1 - 30%) = 3.5%

Հարկային խնայողությունները կարող են կատարվել պարտքի վրա, մինչդեռ սեփական կապիտալը հարկվում է: Պարտքի դիմաց վճարվող տոկոսադրույքները ընդհանուր առմամբ ցածր են բաժնետերերի բաժնետերերի կողմից ակնկալվող եկամտի համեմատ:

Կապիտալի միջին կշռված միջին արժեքը (WACC)

WACC- ը հաշվարկում է կապիտալի միջին արժեքը `հաշվի առնելով ինչպես բաժնեմասը, այնպես էլ պարտքի բաղադրիչները: Սա նվազագույն դրույքաչափ է, որը պետք է հասնել `բաժնետիրոջ արժեքը ստեղծելու համար: Քանի որ ընկերությունների մեծ մասը բաղկացած են ինչպես իրենց ֆինանսական կառուցվածքից, այնպես էլ սեփական կապիտալից և պարտքից, նրանք պետք է հաշվի առնեն ինչպես վերադարձման տոկոսադրույքը որոշելու, այնպես, որ այն պետք է ստեղծվի կապիտալատերերի համար:

Պարտքի և սեփական կապիտալի կազմը նույնպես կենսական նշանակություն ունի ընկերության համար և միշտ պետք է լինի ընդունելի մակարդակում: Իդեալական գործակիցի հստակեցում չկա, թե որքան պարտք և ինչ կապիտալ պետք է ունենա ընկերությունը: Որոշ արդյունաբերություններում, հատկապես կապիտալ ինտենսիվ ճյուղերում, պարտքերի ավելի մեծ մասը համարվում է նորմալ: Հետևյալ երկու հարաբերակցությունը կարելի է հաշվարկել `կապիտալում պարտքի և բաժնեմասի խառնուրդը գտնելու համար:

Պարտքի հարաբերակցություն = Ընդհանուր պարտք / Ընդհանուր ակտիվներ * 100

Պարտքը բաժնեմասի համեմատությամբ = Ընդհանուր պարտքը / Ընդհանուր կապիտալը * 100

Ո՞րն է տարբերությունը բաժնեմասի արժեքի և պարտքի արժեքի միջև:

Ամփոփում - Պարտքի արժեքը ընդդեմ սեփական կապիտալի արժեքի

Բաժնետոմսերի արժեքի և պարտքի արժեքի միջև հիմնական տարբերությունը կարող է վերագրվել, թե ում պետք է վճարվի եկամտաբերությունը: Եթե ​​դա բաժնետերերի համար է, ապա պետք է հաշվի առնվի բաժնային կապիտալի արժեքը, իսկ եթե դա պարտքերի տերերին է, ապա պետք է հաշվարկվի պարտքի արժեքը: Թեև հարկերի խնայողությունները առկա են պարտքի դիմաց, կապիտալի կառուցվածքում պարտքի մեծ մասը չի համարվում առողջ նշան:

Հղում. 1. «Արդարության գին. Ձեռնարկատիրական ֆինանսների ամբողջական ուղեցույց»: Investopedia. Np, 03 Հունիսի 2014. Վեբ. 20 փետրվար 2017. 2. «Պարտքի արժեք»: Investopedia. Np, 30 Դեկտեմբեր 2015. Վեբ. 20 փետրվար 2017. 3. «Կապիտալի միջին կշռված արժեքը»: Կապիտալի կշռված միջին արժեքը (WACC) | Բանաձև | Օրինակ. Np, nd Վեբ: 20 փետրվար, 2017. 4. «Պարտքը ընդդեմ արդարության. Առավելություններն ու թերությունները»: Գտեք Np, nd Վեբ: 20 փետրվար 2017:

Պատկերություն. 1. «Հունաստանը gmnt պարտատոմսեր» Verbal.noun- ի անգլերեն Վիքիպեդիայում (CC BY 3.0) Commons Wikimedia- ի միջոցով